SignalPlus makro analiz özel sürümü: pump Ekim

Her zamanki gibi, piyasa "pump Ekim" ile patlayıcı bir başlangıç yaptı, BTC ve hisse senetleri yeni tarihî zirvelere ulaştı. Amerikan borsası, bir başka milyarlarca dolarlık OpenAI/AMD anlaşması ile desteklenirken, Japon borsası yüksek piyasa erken tahminlerinde beklenmedik bir şekilde liderliği kazanmasının ardından %5 büyük yükseliş gösterdi (yen döviz kuru -%2).

Hükümetin kapanması nedeniyle verilerin sessiz döneme girmesine rağmen, borsa yükselişi geçen hafta devam etti ve yarı iletkenler (+%4.4), biyoteknoloji (+%10) ve dayanıklı tüketim malları (+%3.6) öncülük etti. Açıklanan az sayıdaki veri, ABD ekonomisinin güçlü olduğunu göstermeye devam ediyor; ekonomik veri sürpriz endeksi yıl içindeki en yüksek seviyeye yükseldi ve daha önce düşmüş olan beklentilerin çok üzerinde. Piyasa, ABD GSYİH'sinin dördüncü çeyrekte dip yapmasını, ardından yeterli sistem likiditesi ve dayanıklı ABD tüketicisinin desteğiyle 2026 öncesinde önemli bir şekilde geri dönmesini bekliyor.

Geçen hafta en büyük kaybeden küresel tahvillerdi. ABD, Çin ve şimdi muhtemelen Japonya'nın agresif mali harcama planları nedeniyle, getirilerdeki artıştan kaynaklanan yeni baskıları gördük. Tüm bunlar, riskli varlıkların tarihsel zirvede olduğu ve enflasyon baskısının herkesin en çok endişe duyduğu konu olduğu bir zamanda gerçekleşti. Fransa'da aniden ortaya çıkan siyasi kriz (Başbakan Le Cournu'nun istifası) tahvil piyasasındaki sıkıntıyı artırdı fakat altın için olumlu bir durum yarattı ve altın fiyatları 1980'lerin başından bu yana en sürekli yükselişini kaydetti.

Mevcut "fiat para değer kaybı" teması hala devam ediyor, M2 likiditesi, kredi arzı ve diğer kredi erişilebilirliği ile ilgili çoğu gösterge, rekor seviyede para genişlemesine işaret ediyor; JPMorgan'ın tahminlerine göre bu, nakit tahsisini tarihi olarak en düşük seviyeye indirdi.

Küçük yatırımcılar bu yeni yükselişten tekrar yararlanıyorlar, şu anda borsa işlemlerinin %12'sinden fazlasını oluşturuyorlar, SPX opsiyon işlem hacmi de Nisan ayındaki zirveye tekrar yaklaşmakta. Görünüşe göre Başkan Trump'ın, ABD ekonomisini "monetize" etme çabaları, olumlu varlık etkisi aracılığıyla beklenildiği gibi sonuç vermekte.

Geri adım atmayan BTC, ETF alımlarının canlanmasıyla birlikte yeni bir tarihî zirveye (126.000 dolar) yükseldi. Amerikan yatırımcıları geçen yıl BTC ETF'ye 3,2 milyar dolardan fazla yatırım yaptı ve tarihteki en büyük ikinci haftalık akış oldu. BlackRock'un IBIT ETF'sinin açık pozisyonları da Cuma günü rekor olan 49,8 milyar dolara yükseldi ve artık bu dev varlık yönetim şirketinin en büyük tek ETF gelir kaynağı haline geldi; yeni bir ürün için bu kesinlikle inanılmaz bir başarı.

BTC ETF artık 1.47 milyon BTC'den fazla tutuyor (ABD baskın, yaklaşık %90), ardından 1 milyon BTC tutan DAT'ler geliyor (MSTR 630 bin tutuyor), madenciler ise yalnızca 93 bin BTC'ye sahip. Wall Street'in kripto alanını ele geçirdiğini söylemek abartı olamaz, en azından günlük fiyat hareketlerini yönlendirme açısından durum böyledir.

ABD hükümetinin kapanması göz önüne alındığında, kısa vadede beklenecek çok fazla veri yok, piyasa odaklarının Ekim ayının sonlarında FOMC ve "Amerikan borsasının yedi devi"nin finansal raporları etrafında ısınması bekleniyor. Opsiyon piyasasının fiyatlaması, SPX'in yıl sonuna kadar %10 daha yükselme olasılığının %5 olduğunu yansıtıyor; şu anda, bu görüşü çürütebilecek olumsuz bir katalizör bulmak oldukça zor.

Kripto para alanında, son büyük yükseliş (ETF alımları) sırasında neredeyse hiç kısa pozisyonun tasfiye edilmediğini görüyoruz; bu, piyasa katılımcılarının pozisyonlarının düşük olduğunu ve risk marjlarının son derece az olduğunu gösteriyor. BTC'nin örtük volatilitesi hala çok düşük (ve ETH IV ile arasındaki fark rekor seviyede), eğim sadece hafif pozitif; bu da bu dönemde daha az dirençli bir yolun yukarı doğru olabileceğini gösteriyor, adı üstünde "yükseliş Ekim".

Her halükarda, borsa piyasasındaki risk duygusu önümüzdeki birkaç hafta boyunca ana itici güç olmaya devam edecek. İyi şanslar dilerim ve bu bölgede bulunan arkadaşlarımıza da iyi bayramlar!