Buffet, Apple'ı satıp nadir hisseler mi aldı? The Motley Fool analistleri, yatırım dehasının 4 milyar dolarlık yeni yatırım düzenini yorumluyor.

The Motley Fool analistleri, Buffett'in son zamanlardaki alım ve satım davranışlarının alışılmadık olduğunu gözlemledi. Bu milyarder, 1.220 milyar dolar değerinde kritik bir varlığı satarken, aynı zamanda 40 milyar dolar harcayarak bazı popüler olmayan hisse senetlerini satın aldı. Buffett, her zaman geniş bir ekonomik hendek (moat) olan şirketleri tercih eder, ancak diğerlerinin korktuğu zaman ben satın alırım prensibi ile popüler olmayan hisse senetlerini dipten satın almayı da sever. Buffett'in son birkaç yıldaki yatırım hareketleri analistlerin dikkatini çekti, birçok büyük hisse senedinin yatırımcıların iyimserliği ile değerleri hızla yükseldi, ancak Buffett satıcıydı. The Motley Fool, son 11 çeyrekte her çeyrek sattığı hisse senedi sayısının satın aldığı hisse senedi sayısını aştığını fark etti. Aşağıda Buffett'in hisse senedi dağılımı yer almaktadır, tamamen piyasa analizi, herhangi bir yatırım tavsiyesi değildir.

Buffett büyük çapta Apple hisselerini satıyor

Bu dönemde Buffett'in en dikkat çekici dumping'i Apple (NASDAQ: AAPL) oldu, bu şirket bir dönem Berkshire'ın hisse senedi yatırım portföyünün %50'sinden fazlasını oluşturuyordu. Buffett, 2023 yılının sonundan itibaren Apple hisselerini satmaya başladı ve şu ana kadar sahip olduğu hisselerin neredeyse %70'ini sattı. Ağırlıklı ortalama hisse fiyatına göre, bu dumping işlemleri toplamda yaklaşık 122 milyar dolar nakit topladı. Her bir hisse grubunun gerçek satış fiyatı henüz net değil.

Berkshire Hathaway'in Apple'daki hisselerini önemli ölçüde azaltmasının olası nedenleri

Buffet'in Apple'a yaptığı yatırım, muhtemelen tarihteki en başarılı yatırımlarından biridir. 2016'da ilk kez Apple hissesi satın aldı, o zaman pazarın büyüme potansiyeline dair güveni eksikti ve çok düşük bir beklenti fiyat/kazanç oranı verdi. Bu, Buffet için son derece cazip bir fırsat olarak görüldü. Sonrasında Apple hisseleri sürekli olarak yükseldi, şirketin geliri ve işletme kârı istikrarlı bir şekilde büyüdü ve hisse geri alımları ve temettüler aracılığıyla hissedarlara yüz milyarlarca dolar geri döndü, hisse başına kazancı güçlü bir şekilde artırdı.

Ancak dikkat edilmesi gereken bir nokta, Apple'ın hisse fiyatındaki artışın büyük bir kısmının fiyat/kazanç oranının genişlemesinden kaynaklandığıdır; şu anda piyasa değeri 32 katına ulaşmıştır. Hizmet sektöründeki büyüme ve serbest nakit akışının güçlü olması kazanç performansını desteklese de, değer odaklı yatırımcılar için bu tür bir değerleme artık ucuz değil.

Ayrıca, analistler Buffett'ın Apple hisselerini satmasının başka bir nedeni olduğunu düşünüyor. Mevcut vergi yasaları altında, Berkshire yalnızca %21 oranında sermaye kazancı vergisi ödemek zorunda, bu da 1930'lu yıllardan bu yana en düşük vergi oranı. ABD hükümeti borcunun artması göz önüne alındığında, Buffett bu tür bir vergi oranının uzun vadede sürdürülebilir olmayacağından endişe ediyor.

Berkshire, Apple'ı sattıktan sonra elde ettiği fonların çoğunu kısa vadeli Hazine bonolarına yatırdı, ancak Buffett aynı zamanda yaklaşık 4 milyar doları aşağıdaki iki düşük piyasa hisse senedine yatırdı.

UnitedHealth Sigorta (NYSE: UNH)

Geçen çeyrekte, Buffett UnitedHealth Group'un hisse senetlerini artırdı ve yatırım tutarının yaklaşık 1.5 milyar dolar olması bekleniyor. Şirketin ait olduğu sağlık sigortası sektörü son yıllarda belirgin bir fiyat kazanç oranı artışı görmedi ve birçok zorlukla karşı karşıya kalarak yatırımcıların güvenini azalttı. Diğer sağlık sigortası şirketlerinde olduğu gibi, UnitedHealth'in sağlık hizmeti kullanımı ve sağlık maliyetleri aynı anda artıyor, bu da kar performansı üzerinde iki yönlü baskı oluşturuyor. Geçen çeyrekte net kar marjı %3.1'e düştü ve geçen yılın aynı dönemindeki %4.3'ün altında kaldı. Ayrıca, şirket yönetimi daha önceki finansal tahminlerini geri çekti ve yıllık tahminlerini düşürdü, şu anda EPS'nin 16 dolar olması bekleniyor, bu da 2024 yılındaki 27.66 doların oldukça altında.

Ayrıca, UnitedHealth, yargılamalarla karşı karşıya kalırken, Medicare Advantage programı inceleme altındadır. Eğer mahkeme, UnitedHealth'in ihlalde bulunduğuna karar verirse, şirketin milyarlarca dolar prim iadesi yapması ve ceza ödemesi gerekebilir.

Buna rağmen, analistler Buffett'ın UnitedHealth'in büyük bir ağ ölçeği ve maliyet avantajına sahip olduğunu düşünerek, sektörde uzun vadeli rekabet edebilirliğini sürdüreceğini düşünüyorlar. Nüfusun yaşlanmasıyla, yönetilen sağlık hizmetleri gelecekte büyümeye devam edebilir ve UnitedHealth'in başlıca kazananlardan biri olması bekleniyor.

Burç Markaları Grubu Constellation Brands (NYSE：STZ）

Buffett ekibinin bir diğer yeni yatırımı bira endüstrisi. Geçen yılın dördüncü çeyreğinden bu yana, Berkshire yaklaşık 2.6 milyar dolar harcayarak bira üreticisi Constellation Brands'ı satın aldı. Bu şirket, Meksika'nın önde gelen bira markaları Modelo ve Corona'nın ABD dağıtım haklarına sahip olup, ulusal pazarlama kampanyaları aracılığıyla bunları yüksek kaliteli ithal bira markası olarak konumlandırarak ABD ithal bira pazarında hakimiyet sağlamaktadır.

Ancak, bu sektör birçok zorlukla karşı karşıya, bunlar arasında giderek artan makroekonomik ve sosyo-politik belirsizlikler bulunuyor, özellikle de burası, burç markalarının ana müşteri kitlesi olan İspanyolca konuşan tüketiciler için geçerli. Ayrıca, genç nesil biraya olan ilgisini kaybediyor ve hazır kokteyller ile alkolsüz içeceklere yöneliyor.

Son birkaç yılda burç markası, fiyat artışı ve pazar payını genişleterek zorluklarla başa çıkmada başarılı oldu, ancak 2025 yılında bu eğilimlerin belirgin etkileri oldu. Geçen çeyrekte, bira satışları %7 düştü ve yönetim, yıllık satışların %2 ile %4 arasında düşmesini bekliyor. Genel olarak, bu yıl düzeltilmiş hisse başına kazancın yaklaşık %17 düşmesi bekleniyor.

Uzun vadede, marka gücü ve ekonomik ortamın istikrara kavuşması, burç markalarının büyüme ivmesini yeniden kazanmasını sağlayabilir; bu da Buffett'in büyüme odaklı hisse senetleri için artırma fırsatlarından biridir.

Şu anda Constellation Brands hisseleri, Berkshire Hathaway'in giriş fiyatının altında kalmaya devam ediyor. Buna karşılık, UnitedHealth hisseleri, Berkshire Hathaway'in yatırımını açıkladığı günden bu yana sürekli artış gösterdi. Buffett'ın ABD hisse senedi stratejisini referans almakla ilgilenen yatırımcılar için, Constellation Brands'ın fiyatı belki de daha uygun.

Bu makalede Buffett, Apple'ı satıp nadir hisseler mi alıyor? The Motley Fool analistleri, yatırımcıların 40 milyar dolarlık yeni yatırımlarının yorumunu yapıyor. İlk olarak Chain News ABMedia'da yayınlandı.