Bernstein: Tahmin piyasası "bilgi ticareti" devine dönüşüyor, yüz milyar dolarlık işlem hacmi dönüm noktası mı geldi?

Bernstein kurumunun en son raporu, tahmin piyasalarının (Prediction Markets) bir paradigma değişimi yaşadığını gösteriyor. Başlangıçta siyasi ve spor bahisleriyle sınırlı olan bu piyasalar, hızla ekonomi, kültür ve finans göstergelerini kapsayan “geniş anlamlı bilgi ticaret platformları” haline dönüşüyor. Raporda özellikle, düzenleyici öncülerden Kalshi’nin rolü ve ortakları Robinhood’un Ekim ayında 25 milyar dolar işlem hacmiyle, yıllık bazda yaklaşık 300 milyon dolar gelir elde ettiği vurgulanıyor. Analizler, düzenleyici netlik, kurumların katılımı ve tokenizasyonun hızlanmasıyla birlikte, tahmin piyasalarının kripto ve geleneksel finansın yeni kesişim noktası olmaya devam edeceğine işaret ediyor.

Tahmin Piyasaları: “Soru-Cevap Oyunu”ndan Bilgi Değerinin Fiyatlandırma Motoru’na

Trend Onayı: Bilgi Arbitrajı Ana Akım Güç Kaynağı Oluyor

Bernstein analistleri, müşterilere sundukları raporda, Kalshi ve Polymarket gibi tahmin piyasalarının temelinin yapısal olarak değiştiğine dikkat çekiyor: Bu platformlar, daha geniş bilgi piyasalarına dönüşüyor. Artık talep, sadece siyasi olaylar veya spor sonuçlarıyla sınırlı değil; makroekonomik göstergeler, şirket faaliyetleri ve hatta kültürel trendler gibi çeşitli alanlara yayılıyor.

Tahmin piyasaları, kullanıcıların “bir olay gerçekleşir/gerçekleşmez” şeklinde Yes/No sözleşmeleriyle işlem yapmasına imkan tanıyor. Bu sözleşmelerin fiyatları, piyasanın belirli bir sonuca ilişkin gizli olasılığı doğrudan yansıtıyor. Bu mekanizma, tüm erişilebilir bilgiyi (kripto topluluğundan gelen veriler veya geleneksel finans analizleri) hızla fiyatlara yansıtarak, yüksek verimli bir bilgi arbitrajı aracı haline geliyor.

Regülasyon Yolunun Birlikte Var Olması: Kalshi ve Polymarket Rekabeti Kızışıyor

Mevcut piyasanın “gerçek savaş alanı”, Kalshi ile Polymarket arasındaki rekabet. İki platformun yaklaşımları farklı olsa da, şu anda yakınlaşıyorlar:

• Kalshi: “Düzenleme öncelikli” merkezileşmiş bir yol izliyor. ABD CFTC’den önemli lisanslar almış ve belirli siyasi sözleşmelerin listelenmesini yasal olarak sağlamış durumda. Ancak, küresel likiditeyi artırmak amacıyla Solana ve Base gibi blockchain entegrasyonlarını hızlandırıyor.
• Polymarket: Başlangıçta Polygon tabanlı merkeziyetsiz bir platform olarak hızla büyüyerek en büyük tahmin piyasası haline geldi. Ancak, Eylül 2025’te The Block verilerine göre, Kalshi’nin aylık işlem hacmi 44 milyar dolar ile Polymarket’in 30 milyar dolarını geçti. Polymarket, QCEX adlı clearing kuruluşunu satın alarak KYC uyumlu ABD pazarını yeniden açmayı ve kendi yerli tokeni POLY’yi piyasaya sürmeyi planlıyor.

İki platform arasındaki rekabet, “uygunluk vs. merkeziyetsizlik” mücadelesinden, küresel kullanıcı ve kripto likiditesini en hızlı şekilde entegre etme yarışına dönüşüyor.

Perakende Ticaret Devi Giriş Yapıyor: Robinhood ve Coinbase’in Yeniden Yapılanma Planları

Robinhood’un İşlem Hacmi Patlaması: Yıllık 3 Milyar Dolar Gelir Motoru

Bernstein, Robinhood’un bu alandaki büyümedeki kritik rolüne vurgu yapıyor. Kalshi’nin “bağlantılı ortağı” olarak, Robinhood 1.000’den fazla tahmin sözleşmesi listelemiş ve Ekim ayındaki toplam işlem hacminin %57’sini oluşturmuş durumda.

Rapora göre, Robinhood’un geçen ayki tahmin piyasası işlem hacmi 25 milyar dolar seviyesinde. Bu, üçüncü çeyrekteki 23 milyar dolarlık toplamı aşmış durumda. Bu hızla devam ederse, yıllık yaklaşık 300 milyon dolar gelir anlamına geliyor. Bu, ana akım perakende broker kanallarıyla dağıtım yapıldığında, tahmin piyasası sözleşmelerinin geniş kullanıcı kitlesi tarafından benimsenmeye başladığını gösteriyor.

Ayrıca, Coinbase de “Her Şey Borsası (Everything Exchange)” vizyonunu netleştirdi ve tahmin piyasalarını, kripto, tokenleştirilmiş hisse ve stabilcoin işlemlerini kapsayan platformuna entegre etmeyi planlıyor. Analistler, Coinbase’in 17 Aralık’ta düzenlenecek etkinlikte önemli bir duyuru yapmasını bekliyor.

Kurumsal Derecelendirmeler ve Riskler

Bernstein, Robinhood ve Coinbase için “piyasanın üzerinde performans” (Outperform) derecelendirmesi veriyor ve hedef fiyatları sırasıyla 160 ve 510 dolar olarak belirliyor. Bu, Wall Street’in finansal ürünlerin tokenizasyonu ve bilgi ticareti trendine olan güvenini yansıtıyor.

Ancak, analistler tahmin piyasalarıyla ilgili bazı riskleri de uyarıyor:

• Bazı piyasaların likiditesi hâlâ düşük seviyede.
• Emir defteri karmaşıklığı, kullanıcı deneyiminde (UX) zorluklara yol açabilir.
• Regülasyon onaylarının sınırlı olması, ölçeklenmeyi engelleyebilir.

Eğer Robinhood gibi platformlar sözleşme süreçlerini yeterince basitleştirmez ve sıradan spor bahisçileri için “kullanımı kolay” hale getirmezse, tahmin piyasaları hâlâ küçük ve niş kalabilir.

Sonuç

Tahmin piyasaları, tarihsel bir kavşakta duruyor. Kripto teknolojisi ile geleneksel finans (özellikle spor bahisleri ve siyasi işlemler) arasındaki en iyi deneme alanı olmaya devam ediyor. Kalshi ve Polymarket arasındaki rekabet, yenilikleri hızlandırırken, Robinhood gibi geleneksel finans devlerinin katılımı, piyasaya benzersiz bir ana akım likidite ve kullanıcı eğitimi getiriyor. Bu gelişmeler, tahmin piyasalarının sadece işlem hacmi artışını değil, aynı zamanda gerçek zamanlı bilgi fiyatlandırma mekanizmasının ana akım finans sistemleri tarafından benimsenmesini de simgeliyor. Bu da, finansal türevlerin daha detaylı ve parçacıklı hale geleceğinin işareti.