Sina Finans, Hong Kong stabilcoin gözden geçirme mahkemesi Lü Zhihong ile röportaj yaptı.

Yazar: Sina Finans

Orijinal bağlantı:

Açıklama: Bu makale alıntı içeriğidir, okuyucular daha fazla bilgi için orijinal bağlantıya erişebilirler. Yazarın alıntı biçimi ile ilgili herhangi bir itirazı varsa, lütfen bizimle iletişime geçin, yazarın talebi doğrultusunda değişiklik yapacağız. Alıntı, yalnızca bilgi paylaşımı amacıyla yapılmıştır, herhangi bir yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır ve Wu'nun görüşleri ve duruşunu temsil etmemektedir.

Metin aşağıdadır:

Dijital varlık endüstrisinin vahşi büyümeden uyumlu gelişime geçiş aşamasında, Hong Kong'un öngörülü düzenleyici yapısı, dijital varlık endüstrisinin düzenleyici standartlarını hızla geliştirmektedir. 1 Ağustos'ta Hong Kong'un “Stablecoin Yönetmeliği” resmi olarak yürürlüğe girdiğinden beri üç ay geçti, ancak Merkez Bankası 37 kurumdan lisans başvurusu aldı, ancak hiçbir lisans vermedi. 31 Ekim'de Hong Kong, stabilcoin inceleme ve temyiz ofisi kurulduğunu duyurdu, “inceleme ve temyiz ofisi” nedir? Stabilcoin lisans verme sürecinde ne gibi bir rol oynamaktadır? Stabilcoin lisansları “inceleme” aşamasına girdi mi?

Sina Finance, Hong Kong stabilcoin inceleme mahkemesi ve Web3 gelişim grubu üyeleri ile doğrudan görüşmeler yaptı. Deloitte Çin Dijital Varlıklar Hong Kong Kıdemli Ortağı Lyu Zhihong, Hong Kong dijital varlık endüstrisinin düzenleyici mantığını ve ekosistem inşasını çözümledi.

Sina Finance: Hong Kong Stabilcoin Gözden Geçirme Mahkemesi Ekim ayında yeni kuruldu, herkes bu yeni kurulu merak ediyor, bu gerçekten nasıl bir grup? Temel işlevleri nelerdir? Bu gruptaki sorumluluklarınız neler?

吕志宏: Hong Kong Stabilcoin İtiraz Mahkemesi bu grubun kuruluşu, bu yıl Mayıs ayında Hong Kong'un "Stabilcoin Yönetmeliği"nin çıkarılmasına dayanmaktadır. Bu yıl 1 Ağustos'ta yasa, yasama meclisinde resmi olarak kabul edildi ve yürürlüğe girdi. Şu anda stabilcoin ihraç etmeyi düşünen kurumlar, Hong Kong Para Otoritesi'nden lisans almak zorundadır. Eğer başvuru sahibi lisans almayı başaramazsa veya inceleme sonuçlarına itiraz ederse, kendisinin ilgili gereklilikleri karşıladığını düşünüyorsa, olayı Stabilcoin İtiraz Mahkemesi'ne gönderebiliriz; biz de olayı yeniden inceleyeceğiz.

Hong Kong stabilcoin inceleme mahkemesinin üyeleri, dijital varlıklar, stabilcoin, hukuk, muhasebe, akademik gibi birçok alanda uzman kişilerden oluşmaktadır. Amaç, her bir vakayı adil ve tarafsız bir bakış açısıyla incelemek, başvuru ve inceleme sürecinin tamamen şeffaf olmasını sağlamak ve Hong Kong stabilcoin düzenleme sistemine olan piyasa güvenini artırmaktır. Benim sorumluluğum, diğer üyelerle birlikte vaka incelemelerine katılmak, sektör uygulamalarımızı ve güvenilir verileri birleştirmek, örneğin özel raporlar düzenlemek gibi, başvuranın 25 milyon HKD varlık gereksinimini karşılayıp karşılamadığını, sahip olduğu fonların kullanım amacının yüksek likidite ve düşük risk gereksinimlerini karşılayıp karşılamadığını doğrulamaktır. Böylece inceleme sonuçlarının makul ve adil olmasını sağlamayı hedefliyoruz.

Sina Finans: Birçok kişi “gözden geçirme” tanımının ne olduğunu merak ediyor? Neden lisans henüz verilmedi, “gözden geçirme” mahkemesi kuruldu? Şu anda sabit kripto para lisansı başvurusu “gözden geçirme” aşamasına mı girdi?

吕志宏: “Gözden geçirme” esasen başvuru sahiplerine bir güvence prosedürü sunmaktır, düzenleyici çerçevenin inşası ve geliştirilmesinin bir parçasıdır.

Şu anda 40'tan az kurum stabilcoin lisansı için başvuruda bulunuyor. Bu başvuranlar, düzenleyici gereklilikleri karşılamadıkları için onay alamayabilirler. Bu durumda, yeniden değerlendirme talep edebilirler ve biz danışmanlık, doğrulama gibi konularda yardımcı olarak vaka durumunu yeniden değerlendirebiliriz.

Hong Kong hükümetinin bu inceleme ve denetim organının kurulması, önceden düşünülmüş bir hazırlıktır. Yani, lisans verilmeden önce tüm düzenleme mekanizmasının tam olarak geliştirilmesi, başvuru sahiplerinin süreçlerin bütünlüğünü net bir şekilde görebilmelerini, başvuru sürecinde nasıl belirgin yönergeleri takip edeceklerini bilmelerini sağlar, aynı zamanda Hong Kong finans sektöründeki düzenleyici düşünce olan “önce kurallar, sonra gelişim” ile de uyumludur. Örneğin, şu anda Hong Kong'da mevcut olan zorunlu emeklilik, sigorta gibi finansal ürünlerin hepsinin ilgili inceleme kurumları bulunmaktadır, ana hedef ise sektörün adaletini ve şeffaflığını artırmaktır.

Sina Finans: Başvurunun gözden geçirilmesi sırasında, başvuranın hangi bilgi veya verileri sağlaması gerekiyor? Sektördeki deneyimli biri olarak, başvuranın hangi niteliklerine özellikle dikkat edersiniz?

Lü Zhihong: Şu anda iş başvurusu yeni başlıyor, sağlanması gereken belgeler belirli durumlara bağlı olarak değişiklik gösterebilir, ancak temel mantık, düzenleyici kurumların başvuranın işletme modeli, uyum yeteneği ve risk kontrol seviyesini tam olarak anlamasını sağlamaktır.

Genel olarak, gözden geçirme aşamasındaki başvuranlar genellikle düzenleyici gereklere uygun olarak daha fazla bilgi eklerler. Örneğin, mali kaynakların ve likit varlıkların en az 25 milyon HKD gereksinimini karşılayıp karşılamadığı, rezerv varlıkların yüksek kaliteli ve yüksek likiditeye sahip olup olmadığı ve en az yatırım riski taşıyan varlık kombinasyonunu oluşturup oluşturmadığı, istikrarlı bir paranın sahiplerinin varlıklarını geri almak istediğinde ihraççının zamanında hızlı bir şekilde yanıt verip veremeyeceği gibi hususlar, düzenleyici kurumların başvuranın ihraç gereksinimlerini, geri alma gereksinimlerini, dağıtım gereksinimlerini vb. kapsamlı bir şekilde değerlendirmesine yardımcı olmayı amaçlamaktadır.

Sektör deneyimime göre, ister stabilcoin lisansı olsun ister önceki sanal varlık lisansı başvurusu, düzenleyici gereklilikler ilgili düzenlemelere açıkça yazılmıştır. Başvuranların çerçeve gerekliliklerine uygun malzemeleri hazırlamaları gerekmektedir. Benim için en temel olan, başvuranın düzenleyici gereklilikleri tamamen karşılayıp karşılamadığını değerlendirmektir; bu, sektörün düzenli gelişiminin temelidir.

Sina Finance: Anladığım kadarıyla yalnızca Hong Kong Stabilcoin İnceleme Kurulu'nun bir üyesi değilsiniz, aynı zamanda Hong Kong Web3 Gelişim Grubu'nun da bir üyesisiniz. Bu iki grup için ana çalışmalarınız nedir?

Lü Zhihong: Ben Deloitte'de dijital varlık alanında ilgili çalışmalardan sorumluyum ve aynı zamanda Hong Kong'daki iki önemli komitenin çalışmalarına da katılıyorum. Biri Hong Kong hükümetinin Web3 Geliştirme Komitesi, amacı Web3 sektörünün düzenli gelişimini teşvik etmek, yenilik ile düzenleme arasında denge bulmaktır; diğeri ise stabilcoin inceleme ve denetleme kurulu, esasen stabilcoin lisans başvurularıyla ilgili inceleme vakalarını ele almakta, sektördeki ve piyasadaki başvuru süreçleri ile denetim standartlarını daha net ve şeffaf bir şekilde anlamalarını sağlamakta, sektör gelişiminin adil ve şeffaf olmasını güvence altına almaktadır.

Sina Finans: Piyasada stabil coinlerin mutlaka “stabil” olmadığı yönünde sesler yükseliyor, son zamanlarda da sıkça “bağlantının kopması” olayları yaşandı. Stabil coinlerin “güvensiz” özelliği hakkında ne düşünüyorsunuz? Hong Kong'un düzenleyici çerçevesi bu tür riskleri nasıl önlüyor?

Lü Zhihong: Stabilcoinlerin “stabil” özelliği, düzenleyici kurumların onların ihraç mekanizmalarına uyguladığı sıkı kısıtlamalardan kaynaklanmaktadır.

Hong Kong'un düzenleyici gereklilikleri, uyumlu bir şekilde ihraç edilen stabil coinlerin yasal para birimleri ile desteklenmesi gerektiğini ve “yasal para teminatlı stabil coinler” olarak sınıflandırıldığını açıkça belirtmektedir. Aynı zamanda daha önce bahsettiğim bazı önemli düzenleyici gereklilikler de bulunmaktadır. Birincisi, başvuru sahiplerinin 25 milyon Hong Kong Doları sermaye eşiğine sahip olması gerekmektedir; ikincisi, ihraççının topladığı yasal para fonlarını yüksek likiditeye sahip, düşük riskli varlıklara yatırması gerekmektedir; üçüncüsü, sahiplerin stabil coinlerini yasal paraya kısa sürede geri dönüştürebilmesi için net bir geri alım mekanizması oluşturulmalıdır. Denetim kurumu olarak Deloitte, profesyonel raporlar aracılığıyla ihraççının sahip olduğu varlıkların düşük risk gerekliliklerine uygun olup olmadığını kontrol edecektir.

Elbette, stablecoin'lar varlık dağılımı, siber güvenlik, akıllı sözleşmeler gibi potansiyel risklerle karşılaşabilir, ancak Hong Kong'un düzenleyici çerçevesi, kabul, işletme ve çıkış süreçlerini düzenleyerek riskleri en aza indirmiştir. Temel hedef, stablecoin sahiplerinin varlık güvenliğini sağlamaktır. Vurgulanması gereken bir diğer nokta ise, stablecoin'ların fiyatlarının görece olarak stabil olması ve bir yatırım ürünü yerine daha çok ödeme aracı olarak kullanılmalarıdır. Düzenlemenin temel odak noktası, stablecoin sahiplerinin “tutma güvenliğini” sağlamak etrafında şekillenmektedir.

Sina Finans: Hong Kong'un stabilcoin ihraççıları için kabul şartları yüksek, bunu küresel ölçekte ele aldığımızda, Hong Kong'un düzenleyici standartlarının hangi benzersiz özellikleri ve avantajları var?

Lü Zhihong: Hong Kong'un avantajı, "tek bir düzenleyici çerçeve"nin mükemmel ve uyumlu olabilmesidir.

Öncelikle, tek bir düzenleyici kurum belirlenmiştir; stabilcoin lisansı Hong Kong Finansal Yönetim Otoritesi tarafından, sanal varlık platformu lisansı ise Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu tarafından verilmektedir. Her biri kendi uzmanlık işlevlerini yerine getirirken, politika düzeyinde işbirliğini sürdürmektedirler. İkincisi, düzenleyici destek sürekli olarak geliştirilmektedir; Hong Kong, Haziran ayında sanal varlık saklama, tezgah üstü işlemler gibi ilgili yönetmeliklerin danışmanlığını tamamlamıştır ve sonrasında aşamalı olarak uygulanarak dijital varlıkların tüm endüstri zincirini kapsayan bir düzenleme sistemi oluşturulacaktır.

Hong Kong'un düzenlemesi, normların temeli üzerine yeniliği teşvik etmektedir. Tamamlanmış bir düzenleme çerçevesi, dünya çapında kaliteli kuruluşların katılımını çekebilirken, Hong Kong'un uluslararası finans merkezi olarak olgun finansal altyapısı, para akış mekanizmaları ve geleneksel finansal piyasa temeli, dijital varlıkların geleneksel finansal ürünlerle derinlemesine entegrasyonunu teşvik edebilir ve zincir içi ile zincir dışı işbirliği gelişimini gerçekleştirebilir. Bu “norm + yenilik + finansal altyapı” kombinasyon avantajı, Hong Kong'un uluslararası dijital varlık merkezi oluşturmadaki çekirdek rekabet gücüdür.

Sina Finans: Dediğiniz gibi, Hong Kong, stablecoin ve sanal varlıkları sırasıyla Para Otoritesi ve Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu'na denetletiyor, ancak stablecoin dijital varlıkların bir parçasıdır, bu iş bölümünün mantığı nedir?

Lü Zhihong: Bu görev dağılımı esas olarak varlıkların temel özellik farklılıklarına dayanmaktadır. Sermaye Piyasası Kurulu'nun geleneksel denetim alanları sanal varlık ticaret platformları, varlık tokenizasyonu (RWA) gibi alanları kapsamaktadır; bu tür varlıklar daha çok yatırım niteliğine sahiptir ve Sermaye Piyasası Kurulu'nun daha önce üstlendiği ilk halka arz (IPO) gibi kamu toplama faaliyetleri denetim mantığıyla uyumludur.

Stablecoinlerin temel özelliği ödemedir ve uzun vadede sınır ötesi ödemeler gibi işlevleri de üstlenecektir. Bu, Maliye Bakanlığı'nın ödeme sistemleri ve finansal altyapı düzenlemesi konusundaki işlevleriyle yüksek uyum içindedir, bu nedenle lisans verme ve denetim sürecinin Maliye Bakanlığı tarafından yürütülmesi uygun görülmektedir. Stabilcoinler sanal varlıklarla birlikte dijital varlık ekosisteminin bir parçası olsalar da, farklı temel özelliklere dayalı olarak hassas düzenleme yapmak, düzenlemenin daha profesyonel ve verimli olmasını sağlayabilir ve nihayetinde tüm ekosistemin sağlıklı gelişimini daha iyi destekleyebilir.

Sina Finans: Hong Kong, Dijital Varlık Gelişim Bildirgesi 2.0'ı yayımladı. Önceki Sanal Varlık Gelişim Bildirgesi 1.0 ile karşılaştırıldığında, “sanal varlıklar” resmi olarak “dijital varlıklar” olarak yeniden adlandırıldı. Bu yeniden adlandırmanın arkasında ne tür bir derin anlam var? Hong Kong dijital varlık sektörünün geleceği hakkında ne düşünüyorsunuz?

吕志宏: Başlangıçta “sanal varlıklar” ifadesini kullanmamızın temel nedeni, erken dönem piyasanın Bitcoin, Ethereum gibi maddi varlıklarla desteklenmeyen kripto varlıklar üzerine kurulmuş olmasıydı, bu da insanların daha kolay anlamasını sağlıyordu. Ancak sektör geliştikçe, Hong Kong'un dijital varlık ekosistemi yavaş yavaş genişledi; bu artık sadece geleneksel kripto varlıkları değil, aynı zamanda fiat para ile desteklenen stablecoin'leri ve maddi varlıkların teminatını oluşturan varlık tokenizasyon ürünlerini (RWA) de kapsamaktadır. Bu varlıklar artık sadece “sanal” bir nitelik taşımaz; dijital biçimde var olan her türlü varlığın genel adıdır. Bu nedenle adının “dijital varlıklar” olarak değiştirilmesi, sektörün gelişimindeki yeni şekilleri daha doğru ve kapsamlı bir şekilde kapsayarak Hong Kong dijital varlık ekosisteminin genişliğini yansıtır.

Geleceğe baktığımızda, Hong Kong'un temel yönü dijital varlıklar ile geleneksel finansın derin entegrasyonunu teşvik etmektir. Olgun uluslararası finans merkezi altyapısı ve sermaye akışı avantajlarına dayanarak, Hong Kong zincir içi ve zincir dışı, dijital ve geleneksel arasındaki engelleri aşarak dijital varlıkların finansal yenilik için önemli bir taşıyıcı haline gelmesini sağlayabilir. Düzenleyici desteklerin sürekli iyileşmesiyle, Hong Kong'un küresel dijital varlık alanında bir ölçüt haline gelmesi bekleniyor; bu hem sektörün düzenli ve sistematik olmasını sağlarken hem de yenilikçi canlılığı teşvik edebilir, nihayetinde uluslararası finans merkezi konumunu güçlendirebilir ve yükseltebilir.