Federal Rezerv (FED) Aralık faiz indirim kararı: Kim destekliyor? Kim karşı çıkıyor?

Yazar: Deng Tong, Altın Finans

Alıntı: White55, Mars Finans

21 Kasım'da, CME "Fed Gözlemi"ne göre: Fed'in Aralık ayında 25 baz puan indirim yapma olasılığı %39.6, faiz oranını değiştirmeme olasılığı ise %60.4'tür. O gün, Fed Başkan Yardımcısı ve New York Fed Başkanı Williams, Fed'in “yakında” faiz indirimine gidebileceğini ve bunun enflasyon hedefini tehlikeye atmayacağını belirtti. Bu açıklamaların etkisiyle, Polymarket'te “Fed'in Aralık ayında 25 baz puan indirim yapma olasılığının %61'e yükseldiği” bildirildi. Bugün, CME “Fed Gözlemi” verilerine göre: Fed'in Aralık ayında 25 baz puan indirim yapma olasılığı %69.4'e, faiz oranını değiştirmeme olasılığı ise %30.6'ya yükseldi.

Ve Williams'ın konuşmasından önce, BTC fiyatı sürekli düşüyordu ve hatta 82,000 dolara kadar düştü. Faiz indirimine dair açıklama yapıldıktan sonra, BTC fiyatı yavaş yavaş yükselmeye başladı ve haberin yazıldığı sırada 87,067.46 dolardı.

Beyaz Saray Ekonomi Danışmanı Hassett, Fed'in yeni yönetiminin faiz indirimine gitme olasılığının bulunduğunu belirtti. Trump, önümüzdeki birkaç ay içinde Fed adaylarını görüşebilir ve muhtemelen yılbaşı öncesi ve sonrası Fed Başkanı adayını belirleyeceğiz. Piyasa şu anda genel olarak Fed'in FOMC toplantısına odaklanmış durumda.

A. Federal Reserve FOMC toplantı oylama mekanizması

Amerikan Merkez Bankası Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) kararları, çoğunluk oyu ile alınır ve her bir oy verme hakkına sahip üye eşit bir oya sahiptir. Komitede toplam 12 oy verme hakkına sahip üye bulunmaktadır ve bunlar iki gruptan oluşur: daimî oy verenler ve döner oy verenler.

Konsil üyeleri (en fazla yedi kişi);

New York Federal Reserve Bank Başkanı;

Kalan 11 Merkez Bankası Başkanından 4'ü dönüşümlü olarak bir yıl süreyle görev yapmaktadır.

Oy verme hakkı olmayan yedi rezerv banka başkanı, Federal Açık Piyasa Komitesi toplantısına katılacak ve komite tartışmalarına katılacaktır.

oy verme mekanizması

Çoğunluk oyu kararı: Her iki günlük toplantının sonunda, katılımcılar para politikası önerilerini oylayacaklardır (örneğin, federal fon oranı hedef aralığını ayarlayıp ayarlamama), çoğunluk oyu alan öneriler kabul edilecektir.

Mutabakat: Oylama mekanizması olmasına rağmen, FOMC üyeleri genellikle geniş tartışmalar ve müzakereler yaparak uzlaşmaya çalışır, böylece politika kararlarının geniş bir destek almasını sağlar ve piyasaya tutarlı bir mesaj iletmiş olur.

İtiraz kaydı: Eğer oy verme hakkına sahip bir üye nihai karara katılmıyorsa, itirazları toplantı tutanağına resmi olarak kaydedilecektir. Bu, dış dünyaya komitenin içindeki görüş çeşitliliğini göstermektedir.

LPL Financial'ın başekonomisti Jeffrey Roach, “Aslında, komite üyeleri toplantı aralarında yakın iletişim kurarak uzlaşmaya çalışıyor, ancak bu, uzlaşmanın kesin olarak sağlanacağı anlamına gelmiyor.”

Federal Reserve'in tüm üyelerinin uzlaşması, piyasalara Fed yetkililerinin eylemleri konusundaki görüş birliğini iletmekte yardımcı olur. Ancak oy sonuçlarında bir ayrılık meydana gelirse, bu, insanların Fed'in kendi eylemlerine inanıp inanmadığı ve Fed yetkililerinin niyetleri hakkında sorgulamalar doğurabilir.

İkincisi, 2025 FOMC oy veren üyeleri ve eğilimli görüşleri

Sürekli oy veren üyeler ( ABD Merkez Bankası Yönetim Kurulu üyeleri ve New York Merkez Bankası Başkanı )

Jerome H. Powell, Başkan ( Federal Reserve Yönetimi ): belirsiz

29 Ekim'de, Federal Reserve'in faiz oranını 25 baz puan düşürme kararının ardından düzenlenen basın toplantısında, Powell, faiz indirimlerinin önceden tahmin edildiği gibi Aralık'a kadar süreceği anlamına gelmediğini belirtti. “Aralık toplantısında daha fazla faiz indirimi kesin değil, bunun çok uzağındayız. Bugün birçok tarafın görüşleri arasında büyük farklılıklar var. Bu nedenle, Aralık'taki faiz hareketine dair bir karar vermiş değiliz.” Powell, Federal Reserve'in zor bir durumda olduğunu kabul etti ve ekonomik eğilimlerin para politikasını ters yöne çektiğini ifade etti. “Şu anda karşılaştığımız durum, enflasyonun yukarı yönlü risklerle karşı karşıya olması, istihdamın ise aşağı yönlü risklerle karşı karşıya olması. Sadece bir aracımız var… Bu iki sorunu aynı anda yönetemezsiniz.”

John C. Williams, Başkan Yardımcısı ( New York Fed Başkanı ): Faiz indirimine eğilimli

Williams, Şili Merkez Bankası'ndaki bir toplantıda, ABD faiz oranlarının düşebileceğini, bunun Fed'in enflasyon hedefini tehdit etmeyeceğini ve aynı zamanda istihdam piyasasının düşmesini önlemeye yardımcı olacağını belirtti. “Para politikası biraz sıkılaştırılıyor… Bu nedenle, kısa vadede federal fon oranı hedef aralığında daha fazla ayarlama için hala alan olduğunu düşünüyorum, böylece politik duruş orta nötr aralığa daha yakın olabilir.” Williams, Fed'in enflasyon hedefini “tam istihdam hedefine aşırı risk getirmeden” gerçekleştirmesi gerektiğini ifade etti.

Michelle W. Bowman, Fed Üyesi: Faiz indirimini tercih ediyor

Baumann, Eylül ayında Federal Açık Piyasa Komitesinin (FOMC) 2025'ten bu yana ilk kez faiz indirmesi kararı sonrası yaptığı konuşmada, “Şimdi, işgücü piyasasındaki canlılığın azalması ve zayıf işaretlere yanıt vermek için komitenin kararlı ve proaktif adımlar atma zamanı geldi. İşgücü piyasası koşullarının giderek kötüleşen durumuna yanıt vermekte muhtemelen geri kaldık.” dedi.

Stephen I. Miran, Fed Üyesi: Faiz indirimine eğilimli

Milano, Aralık'ta faiz indirimini açıkça destekliyor ve “çok uygun” olduğunu düşünüyor. 15 Kasım'da, Eylül ayından bu yana verilerin genel olarak şahin olduğunu vurguladı ve Fed'in şahin duruşunu güçlendirmesine destek verdi. Daha önce, faizlerin 50 baz puan indirilmesi gerektiğini, en azından 25 baz puan indirilmesi gerektiğini de öne sürdü. Ekonomik verilerde önemli bir değişiklik olmazsa, faiz indirimine devam etmenin “tutarlı ve makul bir seçim” olduğunu düşünüyor. Milano, Trump tarafından atanan Beyaz Saray'ın eski başekonomisti olup, bağımsızlığına yönelik dışarıdan bazı şüpheler var - radikal duruşu Fed içindeki ayrılıkları artırdı.

Christopher J. Waller, Federal Reserve Yönetim Üyesi: Faiz indirimine eğilimli

17 Kasım'da Waller, ABD'nin kritik faiz oranını Aralık ayında tekrar 0.25 puan düşürmeyi desteklediğini belirtti. Bu, zayıf ABD işgücü piyasasını canlandırmaya yardımcı olmayı amaçlıyor ve fikrini değiştireceğinden şüpheli. Waller, tüketiciler ve işletmelerle yapılan anketler ile büyük işverenlerle olan kişisel temaslarına dayanarak, işgücü piyasasındaki durumun kötüleştiğine kesinlikle inandığını ifade etti. Kayıt dışı 43 günlük hükümet kapalı kalmasının neden olduğu önemli istihdam verilerinin ertelendiğine dikkat çekti ve bu veriler açıklandığında sonuçların muhtemelen bunun tam tersi olacağına işaret etti. “İşgücü piyasası hala zayıf, durma noktasında.” Bu arada, son birkaç ayda enflasyon önemli ölçüde artmadı. Ekonomik yavaşlama ve yüksek faiz oranlarının tüketim harcamalarını baskılayarak enflasyonu kontrol etmeye yardımcı olduğunu belirtti. “Ekonomik büyümenin yavaşladığına dair işaretler ve zayıf işgücü piyasasının muhtemel olarak ücretlerin ılımlı bir şekilde artmasına yol açabileceği göz önüne alındığında, enflasyonu hızlandıracak hiçbir faktör görmüyorum.”

Michael S. Barr, Federal Reserve Yönetim Kurulu Üyesi: Dikkatli faiz indirimleri

20 Kasım'da Michael Barr şunları söyledi: “Enflasyon oranının hala yaklaşık %3 civarında olmasından endişeliyim ve hedefimiz %2. Bu yüzden şimdi para politikasına dikkatle yaklaşmamız gerekiyor, çünkü misyonumuzun iki yönlü hedefini gerçekleştirmemizi sağlamayı umuyoruz.”

Lisa D. Cook, Federal Reserve Üyesi: Kararsız

Cook, Washington Brookings Enstitüsü'ne yaptığı bir röportajda, “Her toplantımda, farklı kaynaklardan gelen en son veriler, değişen beklentilerim ve risk dengesi doğrultusunda para politikası duruşumu belirliyorum. Aralık ayındaki toplantı dahil olmak üzere, her toplantı yüz yüze toplantıdır.”

Philip N. Jefferson, Fed Yönetim Kurulu Üyesi: Kararsız

17 Kasım'da Jefferson, "Fed'in politikayı, enflasyonun yavaşlama ilerlemesini durdurabilecek bir seviyeye gevşetmesiyle birlikte, daha fazla faiz indiriminde “yavaş ilerlemesi” gerektiğini belirtti. “Son birkaç ayda, ekonomideki risk dengesi değişti; enflasyondaki yukarı yönlü risklere kıyasla, istihdamın aşağı yönlü riskleri artmış durumda ve enflasyonun yukarı yönlü riskleri son zamanlarda düşmüş olabilir.” Jefferson, verilerden rehberlik alacak ve politikayı belirlemek için “adım adım toplantılar” yöntemini benimseyecek. “Şu anki noktada, bu özellikle temkinli bir yaklaşım.” Aralık'taki Fed politika toplantısından önce, “ne kadar resmi veri göreceğimiz belirsiz.”

2025 Yılı Dönemsel Oylama Üyesi ( Bölge Merkez Bankası Başkanı )

Susan M. Collins, Boston Fed Başkanı: Faiz indirimine yanaşmıyor

11 Kasım'da Collins, yüksek enflasyon endişeleri nedeniyle yakın zamanda para politikasında daha fazla gevşeme için eşiklerin “nispeten yüksek” olduğunu düşündüğünü belirtti. “Belirgin bir işgücü piyasası kötüleşmesi kanıtı olmadan, özellikle hükümetin duraklaması nedeniyle enflasyon bilgilerinin sınırlı olduğu bir ortamda, politikayı kolayca gevşetmeyeceğim. Mevcut yüksek belirsizlik ortamında, enflasyon ve istihdam risklerini dengelemek için politika faizini bir süre mevcut seviyede tutmak uygun olabilir.”

Alberto G. Musalem, St. Louis Fed Başkanı: Faiz indirimine sıcak bakmıyor.

10 Kasım'da, Musalem, daha fazla para genişlemesi olasılığına dair açık bir şüpheci tutum sergiledi. Medya ile yaptığı bir röportajda, “Bu noktada dikkatli olmamız gerekiyor, bu çok önemli. Politikanın aşırı genişlemesini sağlamadan daha fazla genişleme için alanın çok sınırlı olduğunu düşünüyorum” dedi. Musalem, mevcut enflasyon oranının %3'e daha yakın olduğunu, Fed'in %2'lik hedefinin değil. Hisse senedi değerlemeleri ve konut fiyatlarının da dahil olduğu finansal ortamın yüksek seviyelerde olduğunu ekledi; para politikasının daha nötr bir seviyeye yakın olduğunu, hafif kısıtlayıcı bir durumda olmadığını belirtti; işgücü piyasasının da düzenli bir şekilde soğuduğunu ifade etti. “Enflasyonu baskılamak için önlemler almaya devam etmemiz gerektiğini düşünüyorum.”

Jeffrey R. Schmid, Kansas City Fed Başkanı: Faiz indirimine eğilimli değil.

14 Kasım'da, Schmidt, daha fazla faiz indiriminin yüksek enflasyonu güçlendirmedeki rolünün, işgücü piyasasına olan destek etkisinden daha büyük olabileceğini belirtti: “Bence daha fazla faiz indirimi, işgücü piyasasındaki yaraları onarmada büyük bir rol oynamayacak - bu baskılar daha çok teknoloji ve göç politikalarındaki yapısal değişimlerden kaynaklanıyor. Ancak, faiz indirimi enflasyon üzerinde daha kalıcı bir etki yaratabilir çünkü bu, dışarıda bizim %2 enflasyon hedefine olan kararlılığımızı sorgulamaya daha fazla yol açabilir.” Bu neden, kendisini yaklaşan Aralık Fed politika toplantısına dair düşüncelerine yönlendiriyor ve ekliyor ki, önümüzdeki birkaç hafta boyunca yeni bilgilere açık kalmaya devam edecek.

Austan D. Goolsbee, Chicago Fed Başkanı: Dikkatli faiz indirimleri

Gursby, Indianapolis'taki Chartered Financial Analyst derneği etkinliğinde, enflasyon oranının %2'ye yükselme sürecinin “duraksamış gibi göründüğünü” belirtti. “Bu beni biraz rahatsız ediyor.”

Özetle, 12 oy veren kişinin dörtü açıkça faiz indirimine eğilim gösteriyor, diğer sekizi ise belirsiz veya faiz indirimine karşı bir tutum sergiliyor.

Üç, dışarıda ABD Merkez Bankası'nın Aralık ayında faiz indirimine dair beklentileri

Barclays araştırması, Fed'in önümüzdeki ayki faiz kararı için belirsizliklerin devam ettiğini, ancak Başkan Powell'ın FOMC'yi faiz indirimine yönlendirme ihtimalinin yüksek olduğunu belirtti. Son konuşmalara göre, Barclays, Yönetim Kurulu üyeleri Milan, Bowman ve Waller'ın faiz indirimini destekleyebileceğini, bölgesel Fed başkanları Musalem ve Schmidt'in ise faiz oranlarını sabit tutma eğiliminde olduğunu düşünüyor. Yönetim Kurulu üyeleri Barr ve Jefferson ile Goolsbee ve Collins'in son ifadeleri, tutumlarının henüz net olmadığını ama mevcut durumu koruma eğiliminde olduklarını gösteriyor. Yönetim Kurulu üyeleri Cook ve Williams ise verilere dayanıyor, ancak daha fazla faiz indirimi destekliyor gibi görünüyor. Barclays, “Bu, Powell'ın durumu göz önünde bulundurulmadan önce, altı oylamacının faiz oranlarını sabit tutma eğiliminde, beşinin ise faiz indirimine yöneldiği anlamına geliyor” dedi. Banka, Powell'ın nihai kararı yönlendireceğini, çünkü yönetim kurulu üyelerinin onun pozisyonuna açıkça karşı çıkmalarının yüksek bir eşiği olduğunu ekledi.

CITIC Securities'in raporuna göre, New York Fed Başkanı Williams, Aralık ayında daha fazla faiz indirimi olabileceğini ima etti. Piyasa, faiz indirim beklentilerini tersine çevirdi ve şu anda piyasa, Fed'in Aralık ayında faiz indirme olasılığının %70 olduğunu düşünüyor. Fed, 29 Kasım'da sessiz döneme girecek ve bu sessiz dönem öncesinde Powell'ın kamuya açık bir konuşma veya medyadan röportaj takvimi bulunmuyor. Williams'ın açıklamaları, piyasa beklentilerini etkileyen Fed yetkililerinin son konuşması olabilir. Önceki görüşleri sürdürerek, Aralık ayının 25 baz puanlık bir “close call” faiz indirimi olabileceğini tahmin ediyoruz. Piyasa için, faiz indirim beklentisinin tersine dönmesi, “28 nokta” planının ilerlemesi ve Trump yönetiminin Çin'e H200 yongası ihracı konusunu düşünmesi gibi makro faktörler, kısa vadede piyasa üzerindeki baskı kaynağı olmaktan çıkıyor. Piyasa, AI şirketlerinin tahvil ihracı ve kripto para birimi hareketleri gibi konulara daha fazla odaklanabilir.

Polymarket'te ABD Merkez Bankası'nın Aralık ayında 25 baz puan faiz indirme olasılığı %67'ye yükseldi.