Çoğu insanın gözden kaçırdığı şey şu: dolar enflasyonu sadece rastgele bir ekonomik aksaklık değil. Aslında, ABD hükümetinin lehine çalışıyor. Nasıl mı? O büyük ulusal borç yığınının gerçek değerini sessizce aşındırarak. Her enflasyon oranı, gerçekte daha az geri ödedikleri anlamına geliyor. Bu, para biriminin devalüasyonu yoluyla borç yönetimi—on yıllardır oluyor, ama kimse bunu konuşmuyor.

Bugün ilginç bir şey duydum – ABD lideri ticaret görüşmeleri sırasında oldukça sinirliydi ve belirli ticaret ortaklarıyla başa çıkarken "öfkemi kaybettim" dedi. Bu tür duygusal tepkiler üst düzey yetkililerden mi? Sadece diplomatik bir tiyatro değil. Hayal kırıklığıyla tetiklenen politika değişiklikleri gerçek piyasa dalgalanmalarını başlatabilir. Bunun nasıl geliştiğine dikkat edin – makro duygu hızlı değişir ve belirsizlik başladığında sermaye akışları daha da hızlıdır.

M2 sihirli bir mermi değil – sadece likidite bulmacasının bir parçası.
İşte mesele: herkesin heyecanlandığı o M2'nin çoğu? Fed'in Hazine Genel Hesabı'nda kilitli. Hükümet operasyonları yeniden başladığında yalnızca küçük bir dilim serbest bırakılıyor.
Gerçek likidite akışı, sadece bir grafik üzerindeki veri noktaları değil, aynı zamanda gerçek politika değişikliklerini gerektirir.
Sonuç: sadece rakamlara değil, politika değişikliklerine dikkat edin.

Federal Reserve'dan Waller, mali sürdürülebilirlik üzerine ilginç bir görüş paylaştı. 6% bütçe açığı mı? Evet, bu uzun vadede işe yaramayacak. Ama işin ilginç yanı - bunun önümüzdeki beş yıl içinde bir krizi tetikleyeceğini düşünmüyor. Klasik merkez bankası temkinliliği, değil mi? Piyasa muhtemelen bunun üzerinde durarak mevcut dalgayı sürmeye devam edecek. Yine de, bu mali kargaşanın ileride nasıl geliştiğini izlemek değerli, özellikle riskli varlıklar için.

Trump'un son hamlesi? Yüzyıllık çip üretim göçünü tersine çevirmeyi amaçlayan agresif tarifeler. Yönetim, "yağmalananı" geri aldıklarını iddia ediyor - bu, offshore üretim egemenliğine doğrudan bir saldırı. Sunumları: tarifeler, yarı iletken operasyonlarının "büyük bir yüzdesini" hızlı bir şekilde geri getirecek. Bu zaman çizelgesinin geçerli olup olmayacağı ya da tedarik zinciri gerçeği altında çöküp çökmeyeceği ise milyar dolarlık soru. Kripto madencileri ve donanıma bağımlı projeler için bu, GPU erişilebilirliğinden veri merkezi maliyetlerine kadar her şeyi yeniden şekillendirebilir. Po

Görünüşe göre Beyaz Saray, herkesin merak ettiği gümrük tarifesi temettüleri hakkında bir zaman çizelgesi açıkladı. Söylentilere göre dağıtımın 2026 ortalarına hedeflendiği belirtiliyor.
Bu, tüketici harcamaları ve kurumsal kazançlar için ileride büyük değişiklikler yaratabilir. Eğer o nakit o zamana kadar hesaplara geçerse, riskli varlıklara - kripto dahil - ilginç akışlar görebiliriz. Büyük soru ne kadar ve kimin yeterli olduğudur.
Önceki tarif gelirlerinin nasıl geliştiğini takip eden var mı? Bu, kağıt üzerinde iyi görünen ama işin asıl zorluğunun uygulama detaylarında yatan bir duyuru gibi

Japonya'nın 10 yıllık tahvillerine dikkat edin—orada herhangi bir önemli hareket, daha geniş risk iştahı kaymaları için maden kanaryası olabilir. Geleneksel güvenli limanlar yeniden fiyatlandırılmaya başladığında, sermaye akışları genellikle onu takip eder. Risk varlıkları için önümüzde ilginç zamanlar olabilir.

Merkez bankasının likidite oyunu artık daha karmaşık hale geldi. Piyasaları doldurmak ve durumu sıkı tutmak arasında o ipten yürümek—işte burada politika gerçek sonuçlarla buluşuyor. Likidite yönetimindeki her hareket, riskli varlıklar üzerinde dalgalar yaratır ve kripto da buna istisna değil. Bu denge durumu ne kadar sürecek, bir şey devrilene kadar?

Esnek enflasyon hedeflemesinin arkasındaki gerçek oyun nedir? Yükselen fiyatlara karşı kolay davranmakla ilgili değil - bu bir acemi yanlış anlamasıdır. Gerçek oyun? Fiyat istikrarını hassas bir şekilde yönlendirmek ve ekonomik büyümeyi ile kamu refahını ön planda tutmaktır. Bunu çekiç yerine bisturi seçmek gibi düşünün. Akıllı politika sadece sayılara vurmakla kalmaz; istikrar ile refahı dengeler, ekonominin gerçekten insanlar için çalışmasını sağlar.

AXA Investment Managers, o vergi politikası değişikliğinden sonra Birleşik Krallık devlet tahvillerini dump etti. Ancak piyasada ilginç bir ayrışma var - birçok başka fon hâlâ gilts satın alıyor. Makro sinyaller karmaşıklaştığında klasik bir ayrışma oyunu. Bazıları risk görüyor, diğerleri fırsat.

Açıkçası? Bu geri çekme benim için oldukça normal görünüyor.
Düşünün—o Nisan tarife dramından bu yana yedi ayda %40 gibi çılgın bir yükseliş yaşadık. S&P yıl başından bu yana %15, NASDAQ ise daha da iyi %19'da oturuyor. Hükümetin kapanması sona erdi ve duyduğumuza göre, bu tarife politikalarının yasal olarak itiraz edilebileceği konusunda sağlam bir şans var ya da...

Ağustos'ta petrol fiyatlarıyla ilgili bir tahminde bulundum. İşte görüşüm: 18-24 aylık bir görünüm, varil başına 75$-$80 yönünde mi? Bunun sağlam ihtimalleri var. 100$ görebilir miyiz? Açıkçası, oldukça olası değil. Peki, 150$'ın üzerindeki o çılgın zirveler? Bakın, piyasalarda asla asla deme.
Bağlantıları kurarsanız kurulum orada. Hiçbir şey garanti etmiyorum ama parçalar mütevazı bir yükseliş için sıralanıyor. Sadece havai fişekler beklemeyin — aksi takdirde tedarik zincirine çılgın bir şey vurmazsa.

EUR/JPY artık 180 seviyesini geçti ve tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı. Bu tür bir döviz çifti volatilitesi genellikle küresel piyasalarda daha büyük bir şeyin kaynadığını işaret eder. Geleneksel forex bu tarihsel hareketleri gördüğünde, genellikle kriptoya yansır - ya likidite koşullarındaki değişiklikler ya da riskli varlıklara yönelik yatırımcı duyarlılığındaki kaymalar yoluyla. Bu yen zayıflığının devam edip etmeyeceğine ve bunun Asya'nın dijital varlıklara olan sermaye akışlarını nasıl etkileyeceğine dikkat etmekte fayda var.

Kurumsal Amerika ile sıradan tüketiciler arasında enflasyon korkuları konusunda dikkat çekici bir kopma yaşanıyor.
S&P 500 kazanç çağrıları bir hikaye anlatıyor - yöneticiler, çeyrek raporlarında enflasyonu giderek daha fazla endişe kaynağı olarak öne çıkarıyor. Bu arada, tüketici duygu anketleri tamamen farklı bir tablo çiziyor. Sıradan Amerikalılar, fiyat baskıları konusunda C-suite kalabalığından daha az endişeli görünüyor.
Bu ayrışma bazı ilginç soruları gündeme getiriyor. Yöneticiler, henüz Ana Cadde'ye ulaşmamış erken uyarı işaretlerini mi görüyorlar? Yoksa tüketiciler, yönetim kurul

Trump'un kıdemli ekonomik danışmanı Kevin Hassett, ilginç bir görüş ortaya attı: AI, işgücü piyasasında 'sessiz zaman' dediği bir durum yaratıyor olabilir. Ne bir çöküş, ne bir patlama—sadece geleneksel işe alım kalıplarının garip şekilde bozulduğu bu tuhaf duraklama. Acaba otomasyonun istihdamı gerçek zamanlı olarak yeniden şekillendirdiğini ama çoğu insanın henüz fark etmediği kadar yavaş bir şekilde mi izliyoruz? İşgücü verileri son zamanlarda tuhaflaştı ve belki de bu durumun bir kısmını açıklıyor.

Yapay zeka abartısını bir kenara bırakın ve geriye ne kaldı? Hala tarifelerle boğuşan bir ekonomi, bir türlü rahat edemeyen kurumlar ve her geçen gün daha da bölünen bir politika. Yapay zeka dalgalanması sadece başka bir teknoloji hikayesi değil - aksi takdirde oldukça kötü bir ekonomik manzara olarak görünen durumu ayakta tutan neredeyse tek şey.

Her hükümet şu anda aynı bulmacayla boğuşuyor: kaosları fırsatlara dönüştürmek. IMF'nin 2025'e dair yeni raporu, ulusların savunmalarını nasıl güçlendirdiğini, piyasaları nasıl yeniden rayına oturtmaya çalıştığını ve gerçekten kalıcı temeller inşa ettiğini detaylandırıyor. Makro trendleri takip ediyorsanız, göz atmaya değer.

Birileri mevcut yöneticilere parmakla gösteriyor ve miras aldıkları enflasyon kaosundan sorumlu tutulduklarını iddia ediyor. Tartışma şu: Büyük harcamalar fiyat dalgalanmalarını tetikledi, ama bir şekilde bunun şimdi temizlemeye çalışanların üzerine yıkıldığı söyleniyor. Sebep-sonuç ilişkisini görmezden gelmenin "ekonomik cehalet" olduğunu söylediler. Mali politika tavukları geri döndüğünde klasik bir suçlama oyunu.

Oracle'ın kredi temerrüt takası spread'leri 100/107 baz puana ulaştı. Kurumsal kredi riskini takip edenler için — bu fiyatlama, piyasanın şu anda temerrüt olasılığı hakkında ne düşündüğünü gösteriyor.

Son Empire Manufacturing verileri gerçekten etkileyici bir düşüş yaşadı. Endeks 18.7'ye fırladı—5.8 tahmininin çok üzerinde ve geçen ayki 10.7'yi ezip geçti. Bu da bir tesadüf değil.
Yeni siparişler mi? 3.7'den 15.9'a fırladı. Sevkiyatlar 14.4'ten 16.8'e yükseldi. İstihdam bile yükseldi, 6.2'den 6.6'ya çıktı. Tek soğutma faktörü: ödenen fiyatlar 52.4'ten 49.0'a düştü ve bazı enflasyonist baskıların hafifleyebileceğini öne sürdü.
Bu tür bir üretim gücü genellikle daha geniş ekonomik ivmenin sinyalini verir. Riskli varlıklar için—kripto dahil—daha güçlü ek